골든트리투자자문

안녕하세요.
골든트리투자자문 김성주 투자자문위원입니다.

글로벌 금융시장은 2024~2025년에 걸쳐 뚜렷한 전환기에 서 있습니다. 미국의 금리 인하 시점에 대한 기대와 경계가 공존하는 가운데, AI·반도체를 중심으로 한 기술주 강세는 여전히 이어지고 있습니다. 유럽과 일본은 통화정책 정상화와 함께 완만한 회복세를 보이고 있고, 인도·동남아 등 신흥시장은 장기 성장 기대가 다시 부각되고 있습니다.

문제는 투자자 입장에서 “어디에, 무엇을, 얼마나” 담아야 하느냐입니다. 특정 국가에 집중하면 지정학·정책 리스크가 커지고, 개별 종목을 직접 고르기에는 정보 비대칭과 변동성이 부담스럽습니다. 이러한 환경에서 전 세계적으로 다시 부각되는 도구가 바로 해외 상장 ETF(Exchange Traded Fund) 입니다.

이 글에서는 해외 상장 ETF를 이해하기 위한 기본 구조부터, 실제 글로벌 자금이 많이 몰려 있는 핵심 코어 ETF와 분야별(섹터·테마) ETF를 하나씩 짚어보고, 마지막으로 국내 상장 ETF로의 대체 가능성과 세금·환율 이슈에서 전문가 조언이 왜 중요해졌는지를 정리해 보겠습니다.

1. 해외 상장 ETF를 이해할 때 꼭 짚어야 할 것들

1) 세금 구조

해외 상장 ETF의 매매차익은 해외주식 양도소득으로 분류되며,

해외주식·해외 ETF 전체를 합산해 연 250만 원 공제 후 22%가 과세됩니다.

배당은 배당소득으로 처리되며, 미국 상장 ETF의 경우 미국에서 15% 원천징수 후 국내 세제로 편입됩니다(외국납부세액공제 가능).

반면 국내 상장 해외 ETF는 매매차익·분배금이 모두 배당소득 15.4% 원천징수로 끝나 별도 양도세 신고가 없습니다.

2) 환율과 통화 노출

해외 ETF의 원화 수익률은 지수 수익률 + 원·달러 환율 변동으로 결정됩니다.

달러 강세기에는 수익률이 상승하고, 달러 약세기에는 기대보다 낮아질 수 있습니다.

BNDX처럼 지수 자체가 달러 환헤지 구조인 ETF도 있어 환율 노출 정도는 ETF마다 다릅니다.

3) 레버리지·인버스 구조

미국은 가격제한폭이 없어 변동성이 크고, 레버리지·인버스 ETF는 일간 수익률 배수를 추종해 장기 보유 시 원지수와 괴리가 커집니다. 일반적으로 단기·전술적 활용에 적합한 상품으로 봅니다.

2. 해외 ETF를 분류하는 큰 틀

해외 ETF는 다음 세 가지 축으로 구조를 잡고 보시면 이해가 훨씬 쉬워집니다.

1.   자산 유형 - 주식 / 채권 / 대체자산(금, 원자재, 리츠 등)

2.   지역 기준 - 미국 / 선진국 / 신흥국 / 전세계

3.   전략·분야(스타일) 기준 – 시가총액/인덱스성장·가치·고배당/섹터(반도체·IT·헬스케어·리츠 등) /테마(AI·클린에너지·친환경 등)

이제 이 틀을 기준으로, 현재 실제로 자금이 많이 몰려 있고, 글로벌에서 많이 활용되는 ETF들을 살펴보겠습니다.

3. 핵심 해외 주식 ETF

3-1. VT – 전세계 주식을 한 번에 담는 올인원

Vanguard Total World Stock ETF (VT)는 FTSE Global All Cap Net Tax (US RIC) Index를 추종하는 전세계 주식 ETF입니다.

•   구성: 미국 + 선진국 + 신흥국 상장 주식 전반

•   종목 수: 2025년 기준 약 1만 종목 수준(지수 리밸런싱에 따라 수시 변동)

•   보수(Expense Ratio): 0.06% (2025년 2월 기준)

VT의 핵심은 “어느 나라가 잘 나갈지 맞히지 않고, 전세계 시가총액 비중을 그대로 따라가겠다”는 발상입니다. 국가·섹터 비중을 직접 조정하지 않고도 전세계 주식시장 성장에 통째로 동행하고 싶은 장기 투자자들이 코어로 사용하는 대표 상품입니다. 글로벌 ETF 중에서도 자산 규모 상위권에 속하는, 전세계 분산의 대표적인 솔루션입니다.

3-2. VTI – 미국 전체 시장의 기본값

Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)**는 CRSP US Total Market Index를 추종합니다.

•   커버리지: 미국 상장 대형·중형·소형주 전반

•   보수: 0.03% (2025년 4월 기준)

•   규모: 수천억 달러 규모의 초대형 ETF로, 세계에서 가장 큰 주식형 ETF 그룹에 속함

S&P500보다 범위가 넓어, 미국 전체 경제·주식시장에 장기적으로 베팅하려는 투자자에게 기본값에 가까운 상품입니다. “미국이라는 국가에 동행한다”는 관점에서, 실무적으로 가장 자주 언급되는ETF 중 하나입니다.

3-3. VOO·IVV·SPY – S&P500 대표 3종 세트

VOO, IVV, SPY는 모두 S&P500 지수를 추종하는 대형주 ETF입니다.

•   VOO (Vanguard S&P 500 ETF) - 보수: 0.03% / 자산 규모: 세계 최대 규모 ETF 그룹에 속하는 초대형 상품

•   IVV (iShares Core S&P 500 ETF) - 보수: 0.03% / 글로벌 기관·연금 자금에서도 널리 사용되는 S&P500 코어 ETF

•   SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) - 1993년 설정된 미국 최초의 ETF //보수: 0.09%로 VOO·IVV보다 높지만, 일일 거래대금과 유동성 측면에서는 여전히 최상위권

장기 투자에서는 보수 경쟁력이 있는 VOO·IVV가 많이 선택되고, 단기 투자에서는 유동성이 압도적인 SPY가 활용되는 것이 일반적인 패턴입니다.

3-4. VXUS·IEFA·IEMG – 미국 외 글로벌 분산

VXUS (Vanguard Total International Stock ETF)는 FTSE Global All Cap ex US Index를 추종하며, 미국을 제외한 선진국+신흥국 주식 전체에 투자합니다.

•   종목 수: 8,000개 이상

•   보수: 0.05%

미국 VTI와 VXUS를 조합하면 미국과 나머지 세계를 시가총액 비중에 가깝게 맞출 수 있어, 전세계 자산배분에서 자주 사용되기도 합니다.

IEFA (iShares Core MSCI EAFE ETF)는 미국·캐나다를 제외한 선진국(유럽·일본 등)을 대상으로 하는 ETF이며, IEMG (iShares Core MSCI Emerging Markets ETF)는 신흥국 전체에 분산투자하는 ETF입니다. 두 상품은 자산 규모 기준 수백억~1,000억 달러대에 이르는 대형 ETF로, “선진국과 신흥국을 분리해서 비중을 조절하고 싶은 투자자”가 표준적으로 활용하는 조합입니다.

4. 해외 채권 ETF – 포트폴리오의 안정성 축

4-1. BND·AGG – 미국 투자등급 종합채권

BND (Vanguard Total Bond Market ETF)와 AGG (iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF)는 모두 블룸버그 미 국채·회사채·MBS를 포함한 미국 투자등급 종합채권 지수를 추종합니다.

•   두 ETF 모두 보수는 0.03% 수준

•   미국 채권시장 전체의 평균 듀레이션과 크레딧 리스크를 대표하는 구조

글로벌 자산배분 전략에서 “주식 60 / 채권 40”과 같은 전통적인 구조를 사용할 때, 채권 측 코어로 가장 먼저 거론되는 상품이 바로 BND와 AGG입니다.

4-2. BNDX – 미국 외 글로벌 채권 + USD 환헤지

BNDX (Vanguard Total International Bond ETF)는 미국을 제외한 선진국·신흥국의 투자등급 채권에 분산투자하면서, 지수 자체가 Bloomberg Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index (USD Hedged)로 설계된 ETF입니다.

•   보수: 0.07% (2025년 2월 기준)

즉, 각국 통화 채권에 투자하지만 달러 기준에서는 환헤지를 통해 환율 변동을 상당 부분 제거한 구조입니다. 미국 외 채권에서 이자·분산 효과는 얻되, 환율 리스크는 최소화하고자 할 때 가장 자주 언급되는 글로벌 채권 ETF입니다.

5. 분야별(섹터·테마) 해외 ETF

핵심 ETF로 포트폴리오의 “뼈대”를 만든 뒤, 섹터·테마 ETF는 “강조하고 싶은 영역”에 베타를 추가하는 용도로 활용됩니다. 다만 변동성이 크기 때문에, 어디까지나 보조적인 포지션이라는 점을 잊지 않는 것이 좋습니다. 해당 칼럼에서는 현재 주목받고 있는 기술주/반도체 중심 ETF를 다뤄볼 예정입니다.

5-1. 기술·성장: QQQ, XLK, VGT

QQQ (Invesco QQQ Trust)는 나스닥100 지수를 추종하는 ETF로, 애플·마이크로소프트·엔비디아 등 대형 성장·기술주의 비중이 매우 높습니다. 보수는 0.20%, 편입 종목 수는 약 100개이며, 글로벌 성장주 ETF 중 자산 규모 상위권에 속합니다.

XLK (Technology Select Sector SPDR Fund)는 S&P500에서 정보기술 섹터만 추출한 ETF입니다. 보수 0.08%, 약 70개 내외 종목으로 구성되며, 미국 IT 섹터 ETF 중에서 자금 유입과 거래량이 많은 대표 상품입니다.

VGT (Vanguard Information Technology ETF) 역시 미국 IT 섹터 전반에 투자하는 ETF로, 보수 0.09% 수준이며 섹터 ETF 가운데 자산 규모가 상당한 편입니다.

세 ETF 모두 “기술·성장 섹터 베타”를 가져갈 때 가장 많이 언급되는 조합입니다.

5-2. 반도체: SOXX, SMH

SOXX (iShares Semiconductor ETF)**는 ICE Semiconductor Index를 추종하는 ETF로, 미국 증시에 상장된 주요 반도체 기업 30여 종목에 분산 투자합니다. 보수는 0.34% 수준입니다.

SMH (VanEck Semiconductor ETF)**는 MVIS US Listed Semiconductor 25 Index를 추종하며, 미국에 상장된 반도체 기업(엔비디아 등)과 함께 TSMC·ASML 등 미국 외 기업의 미국 상장 ADR 비중이 상대적으로 큰 구성이 특징입니다. 보수는 0.35%입니다.

두 ETF 모두 “미국 상장 반도체 기업”을 대상으로 하지만, SMH 쪽이 미국 외 본사를 둔 글로벌 기업의 ADR 비중이 더 크다는 점에서, 보다 글로벌한 반도체 밸류체인을 반영하는 ETF로 활용됩니다.

주식을 기반으로 한 주요 ETF의 2023년부터 2025년 10월 31일까지 상승률을 확인해 보면 다음과 같습니다. 엔비디아로 대표하는 반도체 업종의 상승률이 좋았던만큼 SMH와 SOXX의 수익률이 뛰어납니다.

6. 국내 상장 ETF로의 대체 가능성

여기까지 살펴본 ETF들은 모두 해외(주로 미국)에 상장된 ETF입니다. 그러나 한국 투자자 입장에서는 KRX에 상장된 국내 ETF만으로도 상당 부분 동일 또는 유사한 노출을 구현할 수 있습니다.

예를 들어,

•   S&P500: TIGER 미국S&P500, KODEX 미국S&P500, ACE미국S&P500

•   나스닥100, 미국 채권, 글로벌 리츠, 금 등도 각 운용사에서 다양한 상품 제공

처럼, 국내 상장 ETF를 통해 해외 지수를 추종하는 것이 충분히 가능합니다.

국내 상장 ETF의 장점은 다음과 같습니다.

1.   세금 구조의 단순함

2.   원화 거래와 환헤지 선택 가능

3.   절세 계좌와의 결합

동일한 기초지수 노출이라도 세후 수익률이 크게 달라질 수 있습니다.

다만, 기초지수가 같다고 해서 해외 상장 ETF와 국내 상장 ETF가 완전히 동일한 상품은 아니라는 점은 분명히 해야 합니다. 운용 방식(직접투자형, 스와프형, 재간접형), 환헤지 정책, 총보수, 추적오차 등에서 차이가 발생할 수 있고, 이는 장기 수익률에 영향을 미칠 수 있습니다. 이번 칼럼에서는 각 자산군·섹터·테마에서 글로벌 기준으로 가장 널리 활용되는 대표 ETF들을 다뤘습니다.

이론적으로는 이들 중 일부만 골라 적절히 조합하면, 해외 상장 ETF와 국내 상장 대체 ETF를 섞어 안정적인 포트폴리오를 구성할 수 있습니다.

하지만 실제 자산배분 단계로 들어가면 고려해야 할 변수가 빠르게 늘어납니다. 세법·제도는 몇 년 사이에도 크게 바뀌고, 환율과 금리, 각국 통화정책이 엇갈리며, 동일한 지수를 추종하는 ETF들조차 보수·추적오차·환헤지 전략에 따라 성과가 달라질 수 있습니다. 게다가 각 투자자는 연령, 소득 구조, 부동산 비중, 연금·퇴직자산 규모, 향후 자녀 유학, 해외 이주 계획 등 서로 전혀 다른 재무환경을 가지고 있습니다.

따라서 어떤 ETF를, 어떤 계좌에서, 어떤 통화 기준으로, 어느 정도 기간·비중으로 가져갈지는 단순히 “좋다/나쁘다” 수준의 문제가 아니라, 세법·환율·자산배분을 종합적으로 고려한 설계 문제에 가깝습니다.

해외 ETF는 분명 강력하고 효율적인 도구입니다. 그러나 도구 그 자체보다 중요한 것은, 그 도구를 어떤 맥락과 규칙 속에서 사용하느냐입니다.

지금처럼 세금·환율·금리·섹터 사이클이 동시에 움직이는 시기에는, 이번에 살펴본 핵심 ETF들을 기본 레퍼런스로 삼되, 세무·투자 전문가와의 상담을 통해 개인 상황에 맞는 구조를 설계하는 것이 장기 성과와 리스크 관리 측면에서 훨씬 합리적인 선택일 것입니다.

감사합니다.