골든트리투자자문

  인플레를 잡기 위한 연준의 초강력 긴축으로 미국 경기는 침체로 전환되고 있습니다. 하지만 가장 중요한 고용지표가 여전히 탄탄한 모습을 유지하고 있습니다. 고용지표가 뚜렷하게 악화되기 전까지 이번 경기 침체를 시장은 Mild Recession, Soft-Landing(연착륙)으로 인식할 것 같습니다. 경기를 심각하게 훼손시키지 않으면서 물가를 진정시키고 있다는 인식이 확산된다면 증시는 반등할 수 있습니다.

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  심각한 경기 침체 상황이 아니라면 미국 성장주는 장기물 금리 급등시 약해지고, 횡보/하락하면 강해집니다. 2022년 8월에 연준이 여전히 확고한 긴축 스탠스를 시장에 전달하면서 금리가 재차 상승하고 성장주가 다시 약해지고 있습니다만, 연말로 갈 수록 인플레 Peak-Out 인식이 확산되면서 연준의 긴축 우려는 완화될 것으로 예상합니다. 그렇다면 장기물 금리가 하락전환되면서 미국 성장주가 반등할 가능성이 높습니다. 

  그러나 미국 장단기 금리 스프레드가 계속 마이너스로 낮아지고 있으므로 진짜 경기 침체(Deep Recesstion)는 천천히 다가오고 있다고 판단됩니다. 경기 싸이클 Peak-Out 국면에서 나타나는 반등이고 심각한 경기 침체(Deep Recession)가 천천히 다가오고 있는 상황이므로 성장주 투자를 너무 길게 유지하지 않는 것이 좋을 것 같습니다. 무엇보다 심각한 경기 침체가 예상보다 빠르게 나타날 경우를 대비하기 위해 안전장치를 철저히 갖추어서 위험자산 투자할 것을 권장합니다.

  해당 자료는 1990년 이후 최근 33년간 장기 추세를 보여주고 있습니다. 많은 고민과 오랜 기간 쌓았던 노하우가 집약되어 있습니다. 정독을 꼭 권장합니다. (오른쪽 위 상단에 PDF 파일이 첨부되어 있습니다.)